{"id":917,"date":"2023-05-13T17:07:38","date_gmt":"2023-05-13T22:07:38","guid":{"rendered":"http:\/\/prediceperu.com\/?p=917"},"modified":"2023-05-13T17:07:39","modified_gmt":"2023-05-13T22:07:39","slug":"linterna-de-popa-394","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/prediceperu.com\/?p=917","title":{"rendered":"Linterna de Popa 394"},"content":{"rendered":"\n

Linterna de Popa 394<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Jorge Baca Campod\u00f3nico<\/p>\n\n\n\n

Mayo de 2023<\/p>\n\n\n\n

La Deuda P\u00fablica ya supera los 85,000 millones de d\u00f3lares<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Cada peruano debe 2,575 d\u00f3lares.<\/em><\/p>\n\n\n\n

La ca\u00edda de los ingresos tributarios y el aumento incontenible de los gastos del gobierno vienen incrementando el d\u00e9ficit fiscal mes a mes y como consecuencia, la deuda p\u00fablica contin\u00faa su marcha ascendente. En el Grafico 1 se presenta la evoluci\u00f3n mensual de los ingresos y gastos del gobierno general para el periodo 2012 \u2013 Abril 2023. Como es usual presentamos el acumulado de los doce \u00faltimos meses para evitar las estacionalidades de estos indicadores.<\/p>\n\n\n\n

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Observamos que los gastos del gobierno, que se hab\u00edan elevado como consecuencia de la pandemia, han reiniciado su marcha ascendente con un ritmo que supera la tendencia observada en el periodo previo a la pandemia. Este mayor ritmo viene siendo alimentado por la todav\u00eda elevada inflaci\u00f3n y las emergencias que venimos experimentando en lo que va de este a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

Lo grave de esta situaci\u00f3n es que viene acompa\u00f1ada de un estancamiento de los ingresos, que analizamos en detalle en nuestra entrega de la semana pasada. En el Gr\u00e1fico 2 se presenta la evoluci\u00f3n del resultado econ\u00f3mico del gobierno central expresado como porcentaje del PBI. Observamos que desde el \u00faltimo trimestre de 2022 el d\u00e9ficit fiscal se ha venido incrementando, alcanzando el 2.43% del PBI en los \u00faltimos doce meses. Lejos han quedado los tiempos en que el gobierno central arrojaba saludables super\u00e1vits econ\u00f3micos, inclusive superiores al 2% del PBI, lo que nos permit\u00eda reducir la deuda p\u00fablica a\u00f1o a a\u00f1o, mejorar nuestra calificaci\u00f3n crediticia, atraer inversi\u00f3n extranjera y obtener cr\u00e9dito en mejores condiciones.<\/p>\n\n\n\n

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Con estos resultados dif\u00edcilmente se lograr\u00e1 la meta fiscal del MEF de tener un d\u00e9ficit inferior al 2.1% este a\u00f1o. Una vez m\u00e1s los supuestos utilizados para la elaboraci\u00f3n del presupuesto quedan desbordados por la realidad. Los pron\u00f3sticos de las agencias clim\u00e1ticas internacionales auguran la ocurrencia de un fen\u00f3meno de El Ni\u00f1o severo para 2024. Esta perspectiva deber\u00eda obligar al MEF a replantear su estrategia fiscal para el pr\u00f3ximo a\u00f1o; de otra manera dif\u00edcilmente se cumplir\u00e1n las metas de reducci\u00f3n del d\u00e9ficit fiscal en los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

La elevaci\u00f3n del d\u00e9ficit fiscal viene forzando al gobierno a elevar su endeudamiento. La deuda p\u00fablica total lleg\u00f3 en el mes de marzo de este a\u00f1o a la cifra r\u00e9cord de 84,976 millones de d\u00f3lares (ver Gr\u00e1fico 3), lo que significa que cada peruano tiene una deuda de m\u00e1s de 2,575 d\u00f3lares, equivalentes a 9 salarios m\u00ednimos.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

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La deuda p\u00fablica medida en d\u00f3lares americanos ha pasado de 37,397 a fines de 2012 a 84,976 millones, lo que equivale a un incremento de 127.2% en un periodo de 10 a\u00f1os. Como consecuencia, la deuda p\u00fablica ha pasado de representar menos del 20% del PBI en 2012 a m\u00e1s de 33% en 2023. Si bien es cierto que la deuda como porcentaje del PBI es aun inferior a casi todos los pa\u00edses de la regi\u00f3n, su crecimiento en los \u00faltimos a\u00f1os preocupa, especialmente por que la ley de transparencia fiscal fija l\u00edmites, al nivel de la deuda como porcentaje del PBI, muy cercanos a los niveles actuales.<\/p>\n\n\n\n

Otro aspecto que preocupa es que la nueva deuda p\u00fablica se viene contrayendo a tasas de inter\u00e9s cada vez m\u00e1s elevadas debido a las pol\u00edticas monetarias que se vienen aplicando a nivel mundial para contener la inflaci\u00f3n. Esto viene encareciendo el servicio de la deuda y por ende, realimentando el d\u00e9ficit fiscal. Uno de los pilares del modelo econ\u00f3mico desde los noventa ha sido la solidez de las cuentas fiscales. Esto nos permiti\u00f3 reducir los niveles de las deuda p\u00fablica como porcentaje del PBI y lograr el ansiado \u201cgrado de inversion\u201d por parte de las calificadoras de riesgo que ha permitido la atracci\u00f3n de inversi\u00f3n extranjera.<\/p>\n\n\n\n

Adicionalmente, es cuestionable que el nuevo endeudamiento se venga utilizando para incrementar el  gasto corriente (incluyendo frecuentes  bonos y subsidios de corte populista) o para financiar inversiones  de cuestionada rentabilidad, como la nueva Refiner\u00eda de Talara.  <\/p>\n\n\n\n

La solidez de la pol\u00edtica fiscal y de la pol\u00edtica monetaria del BCRP han sido los pilares del modelo econ\u00f3mico que nos han permitido crecer por m\u00e1s de 30 a\u00f1os.  Pareciera que nos estamos quedando solo con la solidez de la pol\u00edtica monetaria. Y sabemos que es dif\u00edcil caminar y peor, correr con una sola pierna. Si queremos volver a correr como en el pasado es necesario que se enrumbe la pol\u00edtica fiscal. Aumentar los gastos corrientes en transferencias monetarias, bonos y subsidios no es una pol\u00edtica sana, como tampoco lo es incrementar  consultor\u00edas innecesarias o una burocracia improductiva. Nuestras autoridades tienen la palabra. (El contenido de esta columna se puede consultar en http:\/\/www.prediceperu.com\/<\/a>).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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