{"id":700,"date":"2022-07-09T20:39:08","date_gmt":"2022-07-10T01:39:08","guid":{"rendered":"http:\/\/prediceperu.com\/?p=700"},"modified":"2022-07-09T20:39:10","modified_gmt":"2022-07-10T01:39:10","slug":"linterna-de-popa-351","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/prediceperu.com\/?p=700","title":{"rendered":"Linterna de Popa 351"},"content":{"rendered":"\n

Linterna de Popa 351<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Jorge Baca Campod\u00f3nico<\/p>\n\n\n\n

Julio de 2022<\/p>\n\n\n\n

Guardar pan para Mayo<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La Deuda P\u00fablica contin\u00faa creciendo<\/em><\/p>\n\n\n\n

A pesar de los anunciados r\u00e9cords de recaudaci\u00f3n generados por el boom de los precios de los minerales la deuda p\u00fablica ha continuado increment\u00e1ndose. En el Gr\u00e1fico 1 se presenta la evoluci\u00f3n mensual de la deuda p\u00fablica en millones de d\u00f3lares americanos para el periodo 2012 \u2013 2022m05. A fines de mayo de este a\u00f1o la deuda p\u00fablica super\u00f3 los 82,900 millones de d\u00f3lares americanos. Desde el inicio de la pandemia la deuda p\u00fablica se ha incrementado en mas de 23,000 millones de d\u00f3lares. Lejos est\u00e1n los a\u00f1os del segundo gobierno de Garc\u00eda cuando el nivel de la deuda se reduc\u00eda, llegando a estar por debajo de los 40,000 millones. Durante los gobiernos de Humala y PPK, con la excusa de la reactivaci\u00f3n, la deuda comenz\u00f3 a crecer superando los 50,000 millones de d\u00f3lares. Con los gobiernos de Vizcarra y Castillo este crecimiento se ha acelerado.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Entre los componentes de la deuda que explican el crecimiento reciente, destacan el endeudamiento de Petroper\u00fa de 3,000 millones de d\u00f3lares, el incremento de los cr\u00e9ditos con los organismos internacionales (BID, Banco Mundial, CAF y otros) por m\u00e1s de 2,000 millones y la emisi\u00f3n de bonos soberanos de alrededor de 11,000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

El nivel de la deuda p\u00fablica al mes de mayo ya supera el 35% del PBI. Con un nivel de inflaci\u00f3n creciente y una desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda evidente, el crecimiento de la deuda p\u00fablica enciende luces de alarma para los pr\u00f3ximos a\u00f1os, debido a que el creciente costo del servicio de la deuda p\u00fablica ha reducido el espacio fiscal para otros fines. La ca\u00edda del precio del cobre y la paralizaci\u00f3n de los principales yacimientos mineros reducir\u00e1n los ingresos tributarios y con ello elevar\u00e1n el d\u00e9ficit fiscal, especialmente si el gobierno contin\u00faa su descontrolada pol\u00edtica de bonos y subsidios. Esto se traducir\u00e1 en mayores niveles de deuda p\u00fablica en los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfA cuanto asciende el servicio de la creciente deuda p\u00fablica? El servicio de la deuda abarca dos componentes: a) la amortizaci\u00f3n de la deuda conforme vence sus plazos de repago; y b) el pago de los intereses pactados. En el Grafico 2 se presenta la evoluci\u00f3n de los componentes del servicio de la deuda p\u00fablica para el periodo 2020 \u2013 2024. Para los a\u00f1os 2023 y 2024 se ha utilizado las proyecciones de la Direcci\u00f3n General del Tesoro P\u00fablico del MEF.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Observamos que la amortizaci\u00f3n pasar\u00e1 de los 662 millones de d\u00f3lares observados en 2021 a m\u00e1s de 4,000 millones en el 2024 y los intereses pasar\u00e1n de los 3,400 millones en 2021 a mas de 4,000 millones en el 2024. Esto significa que para el 2024, el espacio fiscal se reducir\u00e1 en m\u00e1s de 4,200 millones de d\u00f3lares. De continuar el gobierno con los niveles de gasto actuales esto requerir\u00eda un mayor nivel de endeudamiento a mayores tasas de inter\u00e9s con lo que se correr\u00eda el riesgo de entrar en un c\u00edrculo vicioso.<\/p>\n\n\n\n

Otro problema asociado a la evoluci\u00f3n de la deuda p\u00fablica es el cambio de estructura en su composici\u00f3n. Hasta antes de la pandemia, la pol\u00edtica del gobierno fue incrementar el porcentaje de deuda interna de la deuda p\u00fablica total. En la Tabla 1 se muestra esta evoluci\u00f3n. Mientras que en el 2018, el porcentaje de la deuda expresada en moneda nacional era de 57.50% de la deuda total, este porcentaje se ha reducido a 45.3% en mayo de 2022.<\/p>\n\n\n

\n
\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Como consecuencia de esta modificaci\u00f3n en la estructura de la deuda p\u00fablica, la deuda en moneda extranjera ha pasado a representar el 54.7% de la deuda p\u00fablica total, reflejando  la creciente desconfianza en la moneda nacional por parte de los agentes econ\u00f3micos que fuerzan al sector p\u00fablico a tomar deuda en d\u00f3lares. El incremento de la inflaci\u00f3n y la volatilidad del tipo de cambio han contribuido a esta situaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfCu\u00e1l ser\u00e1 el impacto de la reestructuraci\u00f3n de la deuda p\u00fablica? Por un lado encarece el costo del servicio de la nueva deuda ya que las tasas de inter\u00e9s se encuentran en alza a nivel mundial. Por otro lado, un mayor porcentaje de la deuda denominada en moneda extranjera dificulta el manejo de la pol\u00edtica monetaria del BCRP, al hacer m\u00e1s vulnerable al sector p\u00fablico en la eventualidad de una devaluaci\u00f3n de la moneda.<\/p>\n\n\n\n

Lo cierto es que el aumento acelerado de la deuda p\u00fablica, a pesar de haberse alcanzado r\u00e9cords de recaudaci\u00f3n, es una p\u00e9sima se\u00f1al para las entidades encargadas de la clasificaci\u00f3n de riesgo pa\u00eds. Esta situaci\u00f3n, aunada a la creciente inflaci\u00f3n, la desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica y el aumento de la tensi\u00f3n pol\u00edtica, motivar\u00e1 que las clasificadoras de riesgo contin\u00faen reduciendo la calificaci\u00f3n de nuestro pa\u00eds, encareciendo el costo de los cr\u00e9ditos, tanto para el gobierno como para el sector privado, y alejando las posibilidades de captar mayor inversi\u00f3n. (El contenido de esta columna se puede consultar en http:\/\/www.prediceperu.com\/<\/a>).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Linterna de Popa 351 Jorge Baca Campod\u00f3nico Julio de 2022 Guardar pan para Mayo La Deuda P\u00fablica contin\u00faa creciendo A pesar de los anunciados r\u00e9cords de recaudaci\u00f3n generados por el boom de los precios de los minerales la deuda p\u00fablica ha continuado increment\u00e1ndose. En el Gr\u00e1fico 1 se presenta la evoluci\u00f3n mensual de la deuda […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[41,31,44,27],"tags":[],"class_list":["post-700","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-deficit-fiscal","category-politica-fiscal","category-presupuesto-publico","category-proyecciones"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/700","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=700"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/700\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":704,"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/700\/revisions\/704"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=700"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=700"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=700"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}