{"id":418,"date":"2021-08-07T19:38:57","date_gmt":"2021-08-08T00:38:57","guid":{"rendered":"http:\/\/prediceperu.com\/?p=418"},"modified":"2021-08-07T19:39:00","modified_gmt":"2021-08-08T00:39:00","slug":"linterna-de-popa-307","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/prediceperu.com\/?p=418","title":{"rendered":"Linterna de Popa 307"},"content":{"rendered":"\n

Linterna de Popa 307<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Jorge Baca Campodonico<\/p>\n\n\n\n

Agosto de 2021<\/p>\n\n\n\n

Hipo Inflacionario o Problemas a la Vista<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El dilema del Banco Central<\/em><\/p>\n\n\n\n

Mientras el Congreso y el ejecutivo se debaten en una lucha est\u00e9ril sobre la cuesti\u00f3n de confianza a un gabinete que a todas luces carece de legitimidad, la espada de Damocles de la inflaci\u00f3n pende sobre la econom\u00eda de nuestro pa\u00eds. La devaluaci\u00f3n de nuestra moneda y los elevados d\u00e9ficits fiscales nos traen a la memoria los a\u00f1os iniciales del primer gobierno de Alan Garc\u00eda que a la postre desembocaron en la hiperinflaci\u00f3n, el colapso econ\u00f3mico del pa\u00eds y la elevaci\u00f3n de la pobreza a niveles nunca vistos en la historia del Per\u00fa.<\/p>\n\n\n\n

El nuevo ministro de econom\u00eda y el presidente del BCRP han salido prontamente a poner pa\u00f1os de agua fr\u00eda para calmar las expectativas inflacionarias de los agentes econ\u00f3micos se\u00f1alando que se trata de solo un hipo inflacionario, un fen\u00f3meno temporal y que en pocos meses todo volver\u00e1 a la normalidad.<\/p>\n\n\n\n

La realidad no es tan rosa como la pintan nuestras autoridades. La principal raz\u00f3n es que el BCRP, responsable de la estabilidad de precios y por ende de la inflaci\u00f3n, se ha quedado sin instrumentos para combatirla. Elevar el encaje bancario, vender certificados de dep\u00f3sitos, o elevar la tasa de inter\u00e9s referencial no son una opci\u00f3n porque ser\u00eda contribuir a deprimir m\u00e1s a una econom\u00eda ya en recesi\u00f3n.  Seguir vendiendo d\u00f3lares al ritmo de las \u00faltimas semanas, para contener la devaluaci\u00f3n de nuestra moneda, ser\u00eda dilapidar nuestras reservas de manera infructuosa. Solo le queda al ente emisor recurrir a calmar las expectativas de los agentes econ\u00f3micos para evitar que la depreciaci\u00f3n de nuestra moneda contin\u00fae.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfPor qu\u00e9 el BCRP no puede aplicar sus herramientas tradicionales para combatir la inflaci\u00f3n? Porque para aplicar una pol\u00edtica monetaria exitosa se requiere que la pol\u00edtica fiscal sea coherente. Es decir que el MEF act\u00fae en forma coordinada con el BCRP. D\u00e9ficits fiscales de 10% en el 2020 y 6% en el 2021 no son sustentables en el mediano plazo. Peor aun si se tienen pol\u00edticas fiscales que ahuyentan la inversi\u00f3n privada y la generaci\u00f3n de empleo formal.<\/p>\n\n\n\n

El plan Bicentenario, alabado por muchos economistas como un plan econ\u00f3mico moderado, no es m\u00e1s que una repetici\u00f3n de las pol\u00edticas heterodoxas implementadas en el primer gobierno de Alan Garc\u00eda. Es un plan centrado m\u00e1s en el incremento del gasto p\u00fablico, el aumento del intervencionismo estatal y en la distribuci\u00f3n de la riqueza que en la generaci\u00f3n de riqueza. Ya sabemos a que conducen estos planes heterodoxos: m\u00e1s deuda p\u00fablica, m\u00e1s inflaci\u00f3n, menos crecimiento econ\u00f3mico y m\u00e1s pobreza.<\/p>\n\n\n\n

El nuevo ministro de econom\u00eda argumenta que el incremento de la recaudaci\u00f3n fiscal permitir\u00e1 acomodar los programas de Bonos universales y empleo temporal contemplados por el actual gobierno. Lo que no se da cuenta el ministro es que el incremento de la recaudaci\u00f3n es una quimera. El incremento del IGV externo es producto del incremento de los precios de los commodities a lo que se suma la devaluaci\u00f3n de la moneda. Si descont\u00e1ramos estos efectos estar\u00edamos aun por debajo de los niveles de 2019. Lo mismo sucede con el impuesto a la renta.  Los exportadores est\u00e1n pagando mas impuesto a la renta no porque est\u00e9n exportando mas toneladas de minerales sino por que los precios han aumentado y al que se suma la devaluaci\u00f3n de la moneda.<\/p>\n\n\n\n

El aumento de la recaudaci\u00f3n esta aumentando los ingresos fiscales pero eso no significa que la econom\u00eda est\u00e9 aumentando el n\u00famero de puestos de trabajo formales.  El ministro Francke piensa que aumentando el gasto p\u00fablico va a resolver el problema del desempleo y la informalidad. Craso error. Sin inversi\u00f3n privada, no habr\u00e1 generaci\u00f3n de riqueza ni nuevos puestos de trabajo formales.<\/p>\n\n\n\n

El principal problema actual de la econom\u00eda es el desempleo y la informalidad laboral. El plan Bicentenario no reconoce la importancia de la inversi\u00f3n privada en la generaci\u00f3n de empleo formal. En este contexto, la entrega de bonos universales, creaci\u00f3n de empleo temporal no productivo, o el aumento del salario m\u00ednimo solo contribuir\u00e1n a fomentar la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Se argumenta que el hipo inflacionario ser\u00e1 temporal aduciendo que algo similar sucede en los EUA. Sin embargo, como se puede observar en el Gr\u00e1fico 1, aun asumiendo que no haya m\u00e1s incrementos de precios en los EUA en lo que resta del a\u00f1o, que es poco probable dado el significativo aumento del gasto fiscal americano en infraestructura recientemente aprobado, la inflaci\u00f3n se mantendr\u00eda alrededor del 5% por lo que resta del a\u00f1o. Si a esto le sumamos el incremento del precio internacional del petr\u00f3leo y commodities agr\u00edcolas y el aumento de los costos de fletes, dif\u00edcilmente estar\u00edamos en un escenario de inflaci\u00f3n temporal.<\/p>\n\n\n\n

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En este contexto, la evoluci\u00f3n del tipo de cambio se torna crucial para evitar una escalada inflacionaria en nuestro pa\u00eds. El plan Bicentenario asume una estabilidad cambiaria y una inflaci\u00f3n moderada. De ah\u00ed los esfuerzos de los partidarios de Per\u00fa Libre en insistir que Julio Velarde permanezca en la presidencia del BCRP, por lo menos en una etapa inicial. Sin embargo, el ala m\u00e1s radical de Per\u00fa Libre ha llegado, inclusive, a denunciar penalmente al directorio del BCRP haci\u00e9ndolos responsables del incremento del tipo de cambio y de amenazar la estabilidad de los precios.<\/p>\n\n\n\n

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La concepci\u00f3n heterodoxa del plan Bicentenario y la convicci\u00f3n de los integrantes del equipo econ\u00f3mico de Per\u00fa Libre, comenzando por el ministro Francke, de que la libre oferta y demanda de bienes no determina los precios, har\u00e1 que la pol\u00edtica fiscal se encamine en la direcci\u00f3n de una inflaci\u00f3n creciente. La incertidumbre creada por este accionar no solo har\u00e1 que el tipo de cambio contin\u00fae su marcha ascendente sino que a la falta de inversion privada se le sume la fuga de capitales, con lo que la generaci\u00f3n de empleos formales y la reducci\u00f3n de la informalidad laboral se tornar\u00e1 en una tarea imposible.<\/p>\n\n\n\n

Ante el aumento de la inflaci\u00f3n y la p\u00e9rdida de poder adquisitivo de los trabajadores, la respuesta del gobierno no se har\u00e1 de esperar. Por un lado continuar\u00e1 otorgando Bonos universales y por otro aumentar\u00e1 el salario m\u00ednimo contribuyendo a una mayor inflaci\u00f3n.  En segundo lugar, fijar\u00e1 los precios de productos esenciales o controlar\u00e1 sus aumentos, castigando a los empresarios, lo que acaba desincentivando la producci\u00f3n, provocando m\u00e1s subidas de precios o desabastecimiento. En tercer lugar, coloca controles al tipo de cambio, lo que produce el cierre de empresas, que provoca escasez de oferta y, por tanto, nuevamente precios m\u00e1s altos. En cuarto lugar, aumenta los impuestos sobre las rentas m\u00e1s altas y las grandes empresas, lo que provoca una mayor fuga de capitales. Y todo esto se dar\u00e1 en un ambiente pol\u00edtico cada d\u00eda m\u00e1s caldeado, en que el Congreso luchar\u00e1 por su supervivencia mientras que el ejecutivo insistir\u00e1 en la Asamblea Constituyente. Estamos avisados.  (El contenido de esta columna se puede consultar en http:\/\/www.prediceperu.com\/<\/a>).   <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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