{"id":410,"date":"2021-07-24T20:52:07","date_gmt":"2021-07-25T01:52:07","guid":{"rendered":"http:\/\/prediceperu.com\/?p=410"},"modified":"2021-07-24T20:52:10","modified_gmt":"2021-07-25T01:52:10","slug":"linterna-de-popa-305","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/prediceperu.com\/?p=410","title":{"rendered":"Linterna de Popa 305"},"content":{"rendered":"\n

Linterna de Popa 305<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Jorge Baca Campodonico<\/p>\n\n\n\n

Julio de 2021<\/p>\n\n\n\n

Inflaci\u00f3n  <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Lo que se nos viene<\/em><\/p>\n\n\n\n

El gobierno entrante enfrenta dos retos inmediatos: el control de la pandemia y la crisis econ\u00f3mica. En ambos frentes el gobierno saliente no ha hecho las cosas bien. En el caso de la pandemia, al monopolizar la importaci\u00f3n y distribuci\u00f3n de vacunas, la vacunaci\u00f3n viene muy lenta y con vacunas de baja calidad. Adem\u00e1s, no ha puesto en marcha la red de atenci\u00f3n primaria ni un sistema masivo de pruebas moleculares y rastreo de nuevos casos.  Respecto a la crisis econ\u00f3mica, con su parcializaci\u00f3n a uno de los candidatos, ha contribuido a generar incertidumbre entre los agentes econ\u00f3micos y a impedir la recuperaci\u00f3n de la inversi\u00f3n privada y la generaci\u00f3n de puestos de trabajo formales. La reactivaci\u00f3n de la inversi\u00f3n p\u00fablica no ha sido suficiente para revertir esta situaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

El equipo t\u00e9cnico de Pedro Castillo viene haciendo poco para cambiar las expectativas del sector privado. Si bien critica el ritmo de vacunaci\u00f3n del gobierno saliente, no plantea soluciones ni hace referencia a la calidad de las vacuna,  la necesidad de potenciar la de red de atenci\u00f3n primaria o el uso  masivo de pruebas moleculares y el  rastreo. Pareciera que la pol\u00edtica del nuevo gobierno ser\u00e1 apostar todas sus fichas a una r\u00e1pida vacunaci\u00f3n de la poblaci\u00f3n, sin importar la calidad de las vacunas. La experiencia de otros pa\u00edses indica que concentrarse en la vacunaci\u00f3n no es garant\u00eda para evitar una tercera ola con su correspondiente impacto en la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

 En el campo econ\u00f3mico, el equipo de Pedro Castillo viene tratando, por todos los medios, de calmar las expectativas de los agentes econ\u00f3micos y reducir la incertidumbre. Ha sostenido reuniones con t\u00e9cnicos menos radicales, asociados a Juntos por el Per\u00fa y al r\u00e9gimen de Humala, y hasta se ha pedido que permanezca en su cargo el presidente del Banco Central. Se ha tratado de excluir a los elementos m\u00e1s radicales asociados al secretario general de Per\u00fa Libre, pero aparentemente sin mucho \u00e9xito. La insistencia de convocar a una Asamblea Constituyente contradice les esfuerzos por calmar a los mercados financieros. <\/p>\n\n\n\n

En ese contexto, la incertidumbre entre los agentes econ\u00f3micos continuar\u00e1, y el debate sobre la Asamblea Constituyente se llevar\u00e1 al campo del nuevo Congreso. La designaci\u00f3n del nuevo gabinete, con predominio de t\u00e9cnicos de izquierda, agregar\u00e1 a la incertidumbre o, peor, confirmar\u00e1 las expectativas m\u00e1s pesimistas.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 nos espera en el campo econ\u00f3mico para el resto del a\u00f1o? No habr\u00e1 una hecatombe, como algunos vaticinan, pero si un sostenido deterioro de la econom\u00eda en todos los frentes. La falta de inversi\u00f3n privada se har\u00e1 sentir en la generaci\u00f3n de nuevos puestos de trabajo formales. La informalidad continuar\u00e1 en aumento. El d\u00e9ficit fiscal se mantendr\u00e1 elevado, como consecuencia de los mayores gastos a incurrir en bonos universales y programas de transferencias monetarias. El relativo bajo nivel de la deuda p\u00fablica permitir\u00e1 concertar nuevo endeudamiento, aunque tendr\u00e1 que ser en moneda extranjera y con la probabilidad cada vez mayor del deterioro del grado de inversi\u00f3n por parte de las calificadoras de riesgo.<\/p>\n\n\n\n

Lo que si es muy probable que ocurra en los meses restantes de este a\u00f1o es una aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n. Como lo hemos explicado en una entrega anterior, las presiones inflacionarias crecen mes a mes. El tipo de cambio se ha devaluado m\u00e1s del 11% en los \u00faltimos 12 meses. Los precios mayoristas se han elevado m\u00e1s del 9% en similar per\u00edodo. Mientras tanto los precios al consumidor solo han experimentado un incremento de 3.5% en el mismo per\u00edodo (ver Gr\u00e1fico 1).  A lo anterior hay que sumarle el aumento de los precios internacionales de petr\u00f3leo e insumos agr\u00edcolas.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

\u00bfPorque los precios al consumidor no han subido en la misma proporci\u00f3n? La principal raz\u00f3n ha sido la reducci\u00f3n de la demanda interna, como consecuencia de la severa recesi\u00f3n que ha experimentado la econom\u00eda peruana en 2020 a ra\u00edz de la antit\u00e9cnica cuarentena a la que se vio sujeta la econom\u00eda nacional. Conforme avanza la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica, los comerciantes han venido sacrificando sus m\u00e1rgenes absorbiendo los mayores costos que significan la elevaci\u00f3n de los precios de sus insumos y el mayor tipo de cambio en el caso de productos importados.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, esta situaci\u00f3n no puede continuar indefinidamente. De hecho, ya hay productos, que tienen un peso significativo en la canasta del consumidor, que han experimentado fuertes incrementos en las \u00faltimas semanas como es el caso de los combustibles, aceite, pollo y otros. Todo ello debe traducirse en incrementos de la inflaci\u00f3n que f\u00e1cilmente podr\u00eda superar el 5% a fines de a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfCu\u00e1l es el problema con una inflaci\u00f3n superior al 5% al a\u00f1o? El principal problema es su impacto en el poder adquisitivo del asalariado. Esto genera malestar en la poblaci\u00f3n. La tentaci\u00f3n de gobiernos de izquierda es atacar el problema de la inflaci\u00f3n o con control de precios o aumento de los salarios. Ambas soluciones van en contra de los principios b\u00e1sicos de econom\u00eda social de mercado. Estas soluciones lo \u00fanico que causan es desabastecimiento y mayor inflaci\u00f3n y, a la postre, mayores niveles de pobreza. Lo peor es que si no se controla a tiempo puede devenir en una espiral inflacionaria de imprevisibles consecuencias.<\/p>\n\n\n\n

Nuestra constituci\u00f3n asigna al BCRP el mandato legal de la estabilidad de precios y de la moneda. El BCRP deber\u00e1 actuar con cautela, evitando aplicar una pol\u00edtica monetaria orientada a frenar la demanda, cuando ese no es el problema. En esta funci\u00f3n, la credibilidad del ente emisor es fundamental y es uno de los pilares de la econom\u00eda social de mercado. La posibilidad de que una Asamblea Constituyente cambie los principios b\u00e1sicos de la econom\u00eda social de mercado es la principal fuente de incertidumbre de los agentes econ\u00f3micos. No habr\u00e1 gabinete o equipo t\u00e9cnico, por mas moderado que sea, que logre calmar los mercados, si se mantiene la intenci\u00f3n de instaurar una Asamblea Constituyente. Estamos avisados. (El contenido de esta columna se puede consultar en http:\/\/www.prediceperu.com\/<\/a>).   <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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