{"id":253,"date":"2020-12-20T13:32:49","date_gmt":"2020-12-20T13:32:49","guid":{"rendered":"http:\/\/prediceperu.com\/?p=253"},"modified":"2020-12-20T13:33:06","modified_gmt":"2020-12-20T13:33:06","slug":"linterna-de-popa-274","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/prediceperu.com\/?p=253","title":{"rendered":"Linterna de Popa 274"},"content":{"rendered":"\n

Linterna de Popa 274<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Jorge Baca Campod\u00f3nico<\/p>\n\n\n\n

Diciembre de 2020<\/p>\n\n\n\n

Exuberancia Irracional<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u00bfEst\u00e1n nuestras autoridades pecando de un optimismo desmedido?<\/em><\/p>\n\n\n\n

\u201c\u2026 claramente, una inflaci\u00f3n baja sostenida implica menos incertidumbre sobre el futuro, y primas al riesgo bajo implican mayores precios de las acciones y otros activos productivos. Podemos verlo en la relaci\u00f3n inversa exhibida por la relaci\u00f3n de precios\/ganancias y la cantidad de inflaci\u00f3n en el pasado. \u00bfPero c\u00f3mo saber cu\u00e1ndo la exuberancia irracional<\/u><\/strong> ha escalado excesivamente los activos productivos, que entonces se convierten en el sujeto de contracciones inesperadas y prolongadas como ha pasado con el Jap\u00f3n en la \u00faltima d\u00e9cada?\u201d Estas palabras fueron pronunciadas por el antiguo presidente de la Reserva Federal de EE.UU. Alan Greenspan en un discurso realizado en el American Enterprise Institute (AEI) durante el boom burs\u00e1til de los a\u00f1os 90.<\/p>\n\n\n\n

Esta semana el flamante ministro de econom\u00eda y el presidente del Banco Central anunciaron con bombos y platillos que la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica viene siendo m\u00e1s r\u00e1pida que lo esperado y que este a\u00f1o el PBI ya no caer\u00e1 12.5% sino solo 11.5% y que el pr\u00f3ximo a\u00f1o creceremos 11.5%. Lo que no nos dijeron fue que esta menor ca\u00edda se debe en gran medida a la revisi\u00f3n hacia arriba de las cifras del PBI de los meses pasados. En estos ajustes, todos hacia arriba excepto el mes de febrero, resalta el ajuste de 2.2 puntos porcentuales en el mes de abril.<\/p>\n\n\n\n

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Lo que tampoco resaltan las autoridades es que la mal llamada recuperaci\u00f3n acelerada del PBI se basa casi exclusivamente en el sector financiero y el sector telecomunicaciones (Ver Cuadro 2). El sector Hoteles y Restaurantes contin\u00faa deprimido y dif\u00edcilmente se va a recuperar en el corto plazo. Los sectores que generan mayor cantidad de empleo, como transporte, comercio y manufactura a\u00fan se encuentran muy por debajo de sus niveles pre-pandemia. Esto se refleja en la gran cantidad de desocupados que la mal llamada reactivaci\u00f3n no ha conseguido disminuir. La reactivaci\u00f3n del sector financiero y telecomunicaciones dif\u00edcilmente va a generar nuevos puestos de trabajo, por el contrario con el incremento de las transacciones por internet, los bancos vienen reduciendo su n\u00famero de agencias a lo largo de todo el pa\u00eds. <\/p>\n\n\n\n

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Lo que las autoridades deber\u00edan fijar su atenci\u00f3n es en las cifras de desempleo y en los niveles de informalidad. Reducir los niveles de desempleo e informalidad deber\u00eda ser el objetivo prioritario del gobierno. Lamentablemente los programas Reactiva 1 y 2 no han conseguido impedir el despido masivo de trabajadores formales. Esto se ha traducido en un incremento del empleo informal y en una ca\u00edda del ingreso promedio del trabajador.<\/p>\n\n\n\n

La tasa de desempleo abierto de Lima Metropolitana se ha mantenido durante la forzada cuarentena por encima del 15% y la reactivaci\u00f3n del aparato productivo no ha sido suficiente para reducirla hasta el mes de noviembre de este a\u00f1o (Ver Gr\u00e1fico 1). Se estima que solo en Lima Metropolitana se han perdido 819 mil puestos de trabajo (entre formales e informales) (ver Gr\u00e1fico 2). La mayor parte de puestos de trabajo perdidos se han dado en el sector formal (-35.6%). Parte de los desocupados en el sector formal han migrado al sector informal que ha registrado un crecimiento de 19.2%. <\/p>\n\n\n\n

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Como consecuencia de la migraci\u00f3n del empleo del sector formal al informal, el ingreso promedio del trabajador en Lima Metropolitana ha registrado una ca\u00edda de 12.4% en el mes de noviembre comparada con el mismo periodo del a\u00f1o pasado (ver Gr\u00e1fico 3) y no muestra se\u00f1ales de recuperaci\u00f3n, lo que es una clara muestra de que la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica se ha estancado.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

La combinaci\u00f3n de las altas tasas de desempleo con la ca\u00edda del ingreso promedio se traduce en una ca\u00edda de la masa salarial de 29.6% en el mes de noviembre y que no muestra una clara se\u00f1al de recuperaci\u00f3n. La masa salarial es el principal componente de la demanda agregada de la econom\u00eda. Esta ca\u00edda del ingreso ha venido siendo compensada por el gobierno con el otorgamiento de bonos y subsidios y por las medidas populistas del congreso como retiro de las AFP, ONP y CTS. Estas medidas no pueden mantenerse durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o ya que requerir\u00edan un aumento inmanejable del d\u00e9ficit fiscal y la deuda p\u00fablica. En el momento que el efecto de estas medidas desaparezca, el impacto de la ca\u00edda de la masa salarial se har\u00e1 sentir sobre la econom\u00eda y la producci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Es dif\u00edcil pensar que nuevas inversiones privadas o mayores exportaciones puedan compensar estos niveles de retracci\u00f3n del ingreso personal en el corto plazo. Sobre todo si se toma en cuenta que estamos en un a\u00f1o electoral, con peligro de un rebrote del COVID 19 y sin posibilidades de contar con una vacuna en el corto plazo. En este contexto, el optimismo mostrado por las autoridades puede resultar contraproducente.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 hacer en estas circunstancias? El gobierno debe priorizar la inversi\u00f3n p\u00fablica en funci\u00f3n de la generaci\u00f3n de empleo formal y productivo. Los grandes proyectos de inversi\u00f3n por lo general no generan gran cantidad de empleo. Redireccionar la inversi\u00f3n a programas de inversi\u00f3n en peque\u00f1os reservorios, canales de irrigaci\u00f3n, reforestaci\u00f3n, siembra y cosecha de agua como los programas de Sierra Productiva o Sierra Azul permitir\u00edan la generaci\u00f3n de miles de puestos de trabajo productivo y al mismo tiempo se aumentar\u00eda substancialmente la productividad del agro en el corto plazo.<\/p>\n\n\n\n

Del mismo modo se podr\u00eda redireccionar la inversi\u00f3n p\u00fablica a programas de restauraci\u00f3n de viviendas precarias en las grandes zonas urbanas y en servicios de agua y desag\u00fce. Este tipo de programas que se podr\u00eda financiar con fondos similares a Mivivenda permitir\u00edan generar en el corto plazo millones de puestos de trabajo formal productivo y aliviar el problema del desempleo. (El contenido de esta columna se puede consultar en http:\/\/www.prediceperu.com\/<\/a>).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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