{"id":1857,"date":"2026-08-15T11:59:06","date_gmt":"2026-08-15T16:59:06","guid":{"rendered":"https:\/\/prediceperu.com\/?p=1857"},"modified":"2026-08-22T12:46:29","modified_gmt":"2026-08-22T17:46:29","slug":"linterna-de-popa-555","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/prediceperu.com\/?p=1857","title":{"rendered":"Linterna de Popa 555"},"content":{"rendered":"\n

Linterna de Popa 555<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Jorge F. Baca Campod\u00f3nico<\/p>\n\n\n\n

Agosto 2026<\/p>\n\n\n\n

El nuevo rumbo econ\u00f3mico: entre la urgencia y la tibieza<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Mirando la emergencia m\u00e1s que la reforma estructural<\/em><\/p>\n\n\n\n

Destaque<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

El nuevo equipo econ\u00f3mico parece haber elegido administrar la emergencia antes que impulsar reformas de fondo: comisiones con plazos largos, ajustes fiscales tibios y medidas contradictorias con el discurso de productividad revelan el riesgo de desperdiciar el impulso inicial del gobierno y postergar decisiones indispensables para recuperar el crecimiento.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

La llegada de Elmer Cuba al Ministerio de Econom\u00eda y Finanzas (MEF) gener\u00f3 expectativas significativas entre los analistas econ\u00f3micos. Su trayectoria como economista, su participaci\u00f3n en el Consejo Fiscal y su reputaci\u00f3n como analista t\u00e9cnico suger\u00edan que el nuevo gobierno iniciar\u00eda su gesti\u00f3n con un paquete de reformas estructurales orientadas a corregir los problemas de fondo que arrastra la econom\u00eda peruana desde hace m\u00e1s de una d\u00e9cada.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, las primeras decisiones anunciadas \u2014y las explicaciones ofrecidas en diversas entrevistas\u2014 revelan un patr\u00f3n distinto: un \u00e9nfasis marcado en atender urgencias inmediatas, como el fen\u00f3meno El Ni\u00f1o y la situaci\u00f3n fiscal heredada, con marchas y contramarchas en temas puntuales, mientras que las reformas profundas han sido delegadas a comisiones que reci\u00e9n presentar\u00e1n propuestas dentro de doce meses.<\/p>\n\n\n\n

En su primera conferencia de prensa, Cuba, en lugar de presentar las medidas de reforma estructural a ser incluidas en el pedido de facultades legislativas,  anunci\u00f3 la creaci\u00f3n de cuatro comisiones <\/strong>destinadas a formular propuestas de reforma en \u00e1reas clave: informalidad laboral, mercados financieros, inversi\u00f3n p\u00fablica y evasi\u00f3n tributaria. Han quedado fuera las importantes reformas de la estructura del estado y la de la descentralizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan el ministro, estas comisiones \u201cformular\u00e1n propuestas de reforma para enfrentar la informalidad laboral, fortalecer los mercados financieros, mejorar el sistema de inversi\u00f3n p\u00fablica y reducir la evasi\u00f3n tributaria\u201d. La intenci\u00f3n declarada es elevar la productividad y mejorar la calidad de los servicios p\u00fablicos, pero el mecanismo elegido \u2014comisiones de trabajo con plazos amplios\u2014 transmite una se\u00f1al ambigua: el gobierno parece optar por estudiar los problemas antes que enfrentarlos de inmediato.<\/p>\n\n\n\n

Marchas y Contramarchas<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Aunque el ministro afirm\u00f3 que la \u201cobsesi\u00f3n\u201d del MEF ser\u00eda aumentar la productividad, las primeras medidas apuntan m\u00e1s a administrar urgencias que a transformar la econom\u00eda: aumento gradual del salario m\u00ednimo, cambios en el esquema de combustibles que inicialmente contemplaban la puesta en marcha del fondo de estabilizaci\u00f3n de combustibles han sido cambiados a un subsidio focalizado temporal, traslado de feriados y ajustes a la regla fiscal para ampliar el gasto.<\/p>\n\n\n\n

La se\u00f1al inicial es la de un enfoque gradualista y centrado en el fen\u00f3meno El Ni\u00f1o, la seguridad ciudadana y las presiones fiscales, mientras las reformas estructurales \u2014incluida la reforma del Estado\u2014 quedan postergadas a comisiones con plazos extensos.<\/p>\n\n\n\n

Algunos comentaristas sostienen que los problemas de fondo exigen decisiones firmes e inmediatas, no comisiones que podr\u00edan ralentizar la acci\u00f3n. La cr\u00edtica apunta a que hubiera sido m\u00e1s eficaz formar equipos de trabajo con capacidad de ejecuci\u00f3n r\u00e1pida paras incluirlas en el pedido de facultades legislativas.<\/p>\n\n\n\n

La pregunta de fondo es si el gobierno est\u00e1 desperdiciando el impulso inicial y las facultades legislativas al optar por un enfoque gatopardista \u2014cambiar todo para que nada cambie\u2014 en lugar de enfrentar las trabas que impiden volver a crecer por encima del 6% anual.<\/p>\n\n\n\n

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Ese desperdicio resulta m\u00e1s grave en un contexto de crecimiento an\u00e9mico pese a t\u00e9rminos de intercambio extraordinarios, con anemia infantil por encima de los niveles prepandemia (ver gr\u00e1fico 1), pobreza en ascenso y elevada informalidad laboral (ver gr\u00e1fico 2), pensiones precarias, servicios de salud deficientes, corrupci\u00f3n, contrabando, miner\u00eda ilegal y violencia social. Conformarse con crecimientos cercanos al 3% anual es administrar la precariedad, no transformar la econom\u00eda ni atacar sus nudos estructurales.<\/p>\n\n\n\n

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Salario m\u00ednimo y feriados: medidas que contradicen el discurso de productividad<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Entre las primeras decisiones anunciadas por el MEF destaca la ratificaci\u00f3n del aumento de la remuneraci\u00f3n m\u00ednima vital (RMV) hasta S\/ 1,300, que equivaldr\u00e1 a 383 d\u00f3lares americanos y muy por encima del \u00edndice de precios al consumidor (ver gr\u00e1fico). Sin embargo, el incremento se aplicar\u00e1 en dos tramos: un primer aumento de S\/ 100 antes de fin de a\u00f1o y un segundo de S\/ 70 despu\u00e9s del fen\u00f3meno El Ni\u00f1o. Seg\u00fan el ministro, esta divisi\u00f3n busca \u201cevitar impactos sobre la inflaci\u00f3n y los costos de las peque\u00f1as empresas\u201d. Lo cierto es que el incremento anunciado llevara la brecha de la RMV muy por encima de la inflaci\u00f3n (ver gr\u00e1fico 3).<\/p>\n\n\n\n

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En sus entrevistas, Cuba defendi\u00f3 la medida argumentando que la econom\u00eda peruana opera por debajo de su potencial y que el aumento salarial no generar\u00e1 presiones inflacionarias. \u201cLa demanda interna est\u00e1 d\u00e9bil, y este ajuste salarial ayuda a reactivarla sin generar presiones inflacionarias\u201d, afirm\u00f3. A\u00f1adi\u00f3 que la inflaci\u00f3n est\u00e1 controlada y que las expectativas est\u00e1n ancladas, por lo que el incremento no deber\u00eda afectar los precios.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, esta decisi\u00f3n contrasta con el discurso inicial del ministro sobre la necesidad de elevar la productividad. En su conferencia de prensa, Cuba sostuvo que \u201cel desarrollo no depende solamente de los buenos precios internacionales, se logra con trabajo y elevando la productividad\u201d. Pero el aumento del salario m\u00ednimo \u2014especialmente en un contexto de baja productividad y alta informalidad\u2014 suele ser una medida que, lejos de incentivar la formalizaci\u00f3n, puede empujar a m\u00e1s empresas a operar fuera del marco legal.<\/p>\n\n\n\n

La evidencia internacional muestra que incrementos del salario m\u00ednimo en econom\u00edas con alta informalidad tienden a generar efectos mixtos: algunos trabajadores formales ganan m\u00e1s, pero otros pierden su empleo o pasan a la informalidad. El Per\u00fa, con m\u00e1s del 70% de su fuerza laboral en el sector informal, es particularmente vulnerable a estos efectos.<\/p>\n\n\n\n

En cuanto a los feriados, el gobierno decidi\u00f3 no eliminar ninguno, pese a que inicialmente se hab\u00eda planteado revisar su n\u00famero para mejorar la productividad. En lugar de ello, se opt\u00f3 por trasladar algunos feriados a los lunes para generar fines de semana largos. Seg\u00fan el ministro, esta medida busca \u201cfacilitar la planificaci\u00f3n de las familias, impulsar al sector turismo y reducir su impacto sobre la productividad\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Un d\u00eda adicional efectivamente trabajado equivale a una fracci\u00f3n relevante de la producci\u00f3n anual \u2014aproximadamente 0.25% del PBI\u2014, por lo que mantener feriados improductivos tiene un costo econ\u00f3mico concreto. Trasladarlos al lunes puede ordenar mejor los descansos y generar alg\u00fan impulso marginal al turismo, pero no recupera la productividad perdida ni sustituye la discusi\u00f3n de fondo sobre cu\u00e1ntos d\u00edas laborables necesita una econom\u00eda que busca crecer m\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n

La decisi\u00f3n revela nuevamente una tensi\u00f3n entre el discurso de productividad y las medidas adoptadas. Si el objetivo es elevar la productividad, la discusi\u00f3n sobre feriados deber\u00eda centrarse en su impacto real sobre la actividad econ\u00f3mica y la eficiencia laboral. Sin embargo, el gobierno opt\u00f3 por una soluci\u00f3n intermedia que evita el costo pol\u00edtico de eliminar feriados, pero no enfrenta el problema de fondo.<\/p>\n\n\n\n

Muchos comentaristas han cuestionado este tipo de decisiones porque transmiten se\u00f1ales contradictorias sobre la orientaci\u00f3n econ\u00f3mica del gobierno. Medidas como el aumento del salario m\u00ednimo y la decisi\u00f3n de no reducir el n\u00famero de feriados pueden generar incertidumbre en el sector privado, especialmente cuando se presentan junto con un discurso que enfatiza la productividad, la formalizaci\u00f3n y la necesidad de acelerar el crecimiento.<\/p>\n\n\n\n

Sostenibilidad fiscal: un enfoque tibio frente a un problema urgente<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La sostenibilidad fiscal es uno de los asuntos m\u00e1s urgentes de la agenda econ\u00f3mica. El Per\u00fa enfrenta presiones crecientes por gastos no previstos, medidas pro-d\u00e9ficit aprobadas por el congreso saliente, obligaciones pensionarias, el fen\u00f3meno El Ni\u00f1o y un cr\u00e9dito suplementario superior a S\/ 9,000 millones, equivalente a cerca de 1% del PBI.<\/p>\n\n\n\n

El MEF ha planteado una nueva trayectoria de consolidaci\u00f3n fiscal, ajustes a la regla fiscal y acciones ante el Tribunal Constitucional contra normas que elevan el gasto permanente. Sin embargo, si esas normas se mantienen, diversos analistas advierten que el d\u00e9ficit podr\u00eda rondar el 3% del PBI en los pr\u00f3ximos a\u00f1os y la deuda p\u00fablica acercarse al 35% del PBI.<\/p>\n\n\n\n

El problema es que, m\u00e1s all\u00e1 de estas advertencias, no se han anunciado medidas concretas para contener el gasto corriente ni para reestructurar el presupuesto. La respuesta principal parece ser ampliar los topes de d\u00e9ficit y deuda de la regla fiscal, una salida pol\u00edticamente c\u00f3moda pero insuficiente para corregir el deterioro fiscal.<\/p>\n\n\n\n

El debate fiscal deber\u00eda centrarse menos en flexibilizar las reglas y m\u00e1s en reducir gasto operativo, limitar consultor\u00edas, revisar viajes y eliminar programas ineficientes. Sin una se\u00f1al clara de austeridad y reasignaci\u00f3n presupuestal, cualquier cambio a la regla fiscal corre el riesgo de convertirse en permiso para gastar m\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n

El resultado primario.  \u2014la diferencia entre los ingresos y los gastos corrientes del gobierno, medidos en soles constantes de 2025 y sin incluir el pago de intereses de la deuda p\u00fablica\u2014 muestra con claridad el deterioro fiscal (ver gr\u00e1fico 4). Hasta 2015, el sector p\u00fablico registr\u00f3 en promedio super\u00e1vits primarios; desde entonces, predominan los d\u00e9ficits. Esta tendencia, sumada al aumento constante del pago de intereses derivado del mayor endeudamiento, eleva el riesgo de que la trayectoria fiscal se vuelva insostenible.<\/p>\n\n\n\n

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La tibieza del enfoque es evidente: modifica los l\u00edmites antes que atacar la ra\u00edz del problema. Ello puede aliviar la presi\u00f3n de corto plazo, pero debilita la disciplina fiscal, compromete la estabilidad macroecon\u00f3mica y env\u00eda una se\u00f1al preocupante a los mercados.<\/p>\n\n\n\n

Las tres opciones fiscales y la elecci\u00f3n m\u00e1s c\u00f3moda<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Frente al deterioro fiscal, el gobierno pod\u00eda optar por aumentar impuestos, reducir gastos operativos o modificar la regla fiscal. La primera opci\u00f3n era pol\u00edticamente costosa y la ha circunscrito al combate a la evasi\u00f3n que la experiencia internacional demuestra que tiene alcances limitados y que no atacan el problema de las exoneraciones tributarias; la segunda exig\u00eda enfrentar intereses burocr\u00e1ticos, eliminar programas ineficientes y reordenar el presupuesto; la tercera permit\u00eda ampliar los topes de d\u00e9ficit y deuda contemplados en las reglas fiscales sin encarar de inmediato el problema de fondo.<\/p>\n\n\n\n

El gobierno eligi\u00f3 el camino m\u00e1s c\u00f3modo: cambiar la regla fiscal antes que emprender una consolidaci\u00f3n basada en recortes y reformas del gasto. Esa decisi\u00f3n reduce el costo pol\u00edtico inmediato, pero aporta poco a la sostenibilidad fiscal de largo plazo.<\/p>\n\n\n\n

La prioridad deber\u00eda estar en la austeridad, la eficiencia del gasto y la eliminaci\u00f3n de partidas improductivas, no en financiar mayores desequilibrios con m\u00e1s deuda. Modificar la regla fiscal sin una correcci\u00f3n seria del gasto env\u00eda la se\u00f1al de que el gobierno prefiere ganar espacio para seguir gastando antes que asumir los costos de una verdadera disciplina fiscal. El riesgo es comprometer la estabilidad macroecon\u00f3mica futura por evitar decisiones dif\u00edciles hoy.<\/p>\n\n\n\n

Petroper\u00fa: un tratamiento tibio frente a una empresa quebrada<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Petroper\u00fa representa uno de los mayores problemas fiscales y de gesti\u00f3n del Estado. La empresa arrastra una deuda elevada, ha requerido sucesivos rescates p\u00fablicos y enfrenta cuestionamientos persistentes sobre su eficiencia, gobierno corporativo y viabilidad financiera.<\/p>\n\n\n\n

El nuevo directorio ha sido presentado como una v\u00eda para fortalecer la gesti\u00f3n, recuperar participaci\u00f3n de mercado, generar flujos de caja positivos y ordenar la deuda acumulada. Sin embargo, el anuncio no incluye una reforma estructural ni alternativas como la incorporaci\u00f3n de capital y gesti\u00f3n privada mediante una asociaci\u00f3n estrat\u00e9gica.<\/p>\n\n\n\n

Diversos analistas coinciden en que el problema no se resolver\u00e1 solo con cambios administrativos. Petroper\u00fa requiere decisiones dr\u00e1sticas e inmediatas, porque el Estado no tiene margen fiscal para seguir capitalizando indefinidamente a una empresa que contin\u00faa generando p\u00e9rdidas y riesgos para las cuentas p\u00fablicas.<\/p>\n\n\n\n

Limitarse a cambiar el directorio revela nuevamente un tratamiento tibio frente a una empresa que, en t\u00e9rminos pr\u00e1cticos, est\u00e1 quebrada. Sin una reestructuraci\u00f3n profunda, privatizaci\u00f3n parcial o joint venture con un operador internacional, Petroper\u00fa seguir\u00e1 siendo una carga fiscal que compromete recursos p\u00fablicos y debilita la estabilidad econ\u00f3mica del pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

Las comisiones: postergar lo urgente y arriesgar el futuro<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La creaci\u00f3n de cuatro comisiones presidenciales resume el enfoque adoptado por el gobierno: estudiar durante meses problemas que ya son ampliamente conocidos. Informalidad laboral, mercados financieros, inversi\u00f3n p\u00fablica y evasi\u00f3n tributaria son \u00e1reas cr\u00edticas, pero delegarlas a grupos con plazos de doce meses revela la ausencia de un plan inmediato de reforma y que definitivamente no ser\u00e1 parte de las facultades legislativas.<\/p>\n\n\n\n

Si bien los objetivos de las comisiones son relevantes: promover la formalizaci\u00f3n, ampliar el acceso al financiamiento, mejorar la inversi\u00f3n p\u00fablica y reducir la evasi\u00f3n. El problema no est\u00e1 en las objetivos, sino en el mecanismo elegido: comisiones con plazos amplios cuando el pa\u00eds necesita decisiones r\u00e1pidas y capacidad de ejecuci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Diversos analistas advierten que este tipo de instancias puede terminar ralentizando las decisiones. En un contexto de bajo crecimiento del PBI potencial (que dista mucho del crecimiento de 6% de las d\u00e9cadas pasadas, ver gr\u00e1fico 5), alta informalidad y deterioro fiscal, esperar un a\u00f1o para recibir propuestas resulta dif\u00edcil de justificar.<\/p>\n\n\n\n

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El riesgo es que, cuando las propuestas est\u00e9n listas, el gobierno ya no cuente con capital pol\u00edtico ni tiempo suficiente para implementarlas. As\u00ed, las comisiones podr\u00edan convertirse en una forma de postergar lo urgente, diluir responsabilidades y desaprovechar una ventana inicial para impulsar reformas estructurales.<\/p>\n\n\n\n

Conclusi\u00f3n: \u00bfun equipo econ\u00f3mico gatopardista?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Es cierto que es muy pronto para emitir un juicio definitivo sobre el \u00e9xito o fracaso de las medidas econ\u00f3micas del nuevo gobierno. Sin embargo, las se\u00f1ales iniciales apuntan a una actitud que muchos califican de tibia. En lugar de encarar los problemas estructurales que impiden que el pa\u00eds crezca por encima del 6% anual, el gobierno ha optado por medidas graduales, comisiones de estudio y ajustes marginales.<\/p>\n\n\n\n

La referencia al gatopardismo \u2014la idea de cambiar todo para que nada cambie\u2014 parece pertinente. El gobierno est\u00e1 dejando pasar una oportunidad \u00fanica: el impulso inicial del mandato, las facultades legislativas solicitadas al Congreso y la necesidad urgente de reformas profundas.<\/p>\n\n\n\n

Los l\u00edmites de la regla fiscal no son metas por alcanzar, sino techos que deben evitarse. El objetivo deber\u00eda ser registrar super\u00e1vits fiscales primarios que permitan contener y reducir la deuda p\u00fablica, no flexibilizar las reglas para permitir m\u00e1s gasto. La burocracia, la sobrerregulaci\u00f3n y la ineficiencia del aparato estatal requieren una reestructuraci\u00f3n inmediata, no comisiones que presentar\u00e1n propuestas dentro de doce meses.<\/p>\n\n\n\n

El pa\u00eds no puede darse el lujo de esperar. Las decisiones deben tomarse ahora. Y aunque el gobierno a\u00fan tiene tiempo para corregir el rumbo, las se\u00f1ales iniciales revelan un enfoque que privilegia la prudencia sobre la audacia, el estudio sobre la acci\u00f3n y la comodidad pol\u00edtica sobre la reforma estructural. (El contenido de esta columna se puede consultar en http:\/\/www.prediceperu.com\/<\/a>).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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