{"id":1184,"date":"2024-04-27T20:31:16","date_gmt":"2024-04-28T01:31:16","guid":{"rendered":"https:\/\/prediceperu.com\/?p=1184"},"modified":"2024-04-27T20:32:16","modified_gmt":"2024-04-28T01:32:16","slug":"linterna-de-popa-442","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/prediceperu.com\/?p=1184","title":{"rendered":"Linterna de Popa 442"},"content":{"rendered":"\n

Linterna de Popa 442<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Jorge Baca Campod\u00f3nico<\/p>\n\n\n\n

Abril de 2024<\/p>\n\n\n\n

El MMM, la Regla Fiscal y la calificaci\u00f3n crediticia<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La importancia del Consejo Fiscal<\/em><\/p>\n\n\n\n

La pol\u00edtica monetaria la ejerce el BCRP con independencia de los poderes del estado. La pol\u00edtica fiscal, que la ejerce el MEF, no tiene las mismas prerrogativas que el BCRP ya que se encuentra sujeta a las presiones pol\u00edticas del Congreso, el ejecutivo y las diferencias instancias del gobierno. Para contrarrestar esta situaci\u00f3n, a lo largo del tiempo se han creado mecanismos y procedimientos legales que le dan cierta independencia al manejo de la pol\u00edtica fiscal por parte del MEF. Estos procedimientos son: (i) el Sistema Integrado de Administraci\u00f3n Financiera (SIAF), (ii) el Marco Macroecon\u00f3mico Multianual (MMM), (iii) la ley de transparencia fiscal (Regla Fiscal), (iv) el fondo de estabilizaci\u00f3n fiscal (FEF), y (v) el Consejo Fiscal.<\/p>\n\n\n\n

 El SIAF otorga total transparencia  a la ejecuci\u00f3n presupuestal y abarca todas las esferas del gobierno (gobierno central, gobierno regionales y gobiernos locales). El MMM define en forma transparente la pol\u00edtica fiscal en el mediano plazo estableciendo coherencia macroecon\u00f3mica y presupuestal multianual. La regla fiscal establece las limitaciones a los niveles de gasto y endeudamiento en las que se debe enmarcar el MMM. El FEF es el mecanismo encargado de reducir las volatilidades generadas por choques inesperados (pandemia, precios commodities, desastres naturales, etc.). El Consejo Fiscal cumple el rol de auditor independiente de que se cumplan los procedimientos legales relacionados con la pol\u00edtica fiscal (Ver Gr\u00e1fico 1). <\/p>\n\n\n\n

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Estos instrumentos de pol\u00edtica fiscal han sido implementados progresivamente y perfeccionados a lo largo de los a\u00f1os y han reflejado el nivel t\u00e9cnico de los funcionarios del MEF. Lamentablemente en los \u00faltimos 10 a\u00f1os este proceso se ha venido deteriorando no solo en el nivel t\u00e9cnico como en la p\u00e9rdida de independencia de la pol\u00edtica fiscal.<\/p>\n\n\n\n

Prueba palpable de ello es el no cumplimiento de la regla fiscal en los \u00faltimos a\u00f1os y la confirmaci\u00f3n por parte del titular del MEF de que este a\u00f1o tampoco se cumplir\u00e1. Los niveles de la deuda p\u00fablica como porcentaje del PBI, si bien aun son inferiores a muchos pa\u00edses de la regi\u00f3n, han superado el limite establecido en la regla fiscal y como consecuencia la ley de transparencia fiscal ha tenido que ser modificada para adaptarnos a esta nueva realidad.<\/p>\n\n\n\n

Lo criticable no es el nivel de la deuda como porcentaje del PBI sino el ritmo de crecimiento de la deuda en los \u00faltimos a\u00f1os y el destino a gasto corriente de la misma. La decisi\u00f3n de incrementar el financiamiento a Petroper\u00fa sin definir una soluci\u00f3n definitiva a su situaci\u00f3n aunada a la decisi\u00f3n de no objetar el nuevo retiro del fondo de pensiones de las AFPs son muestras de la p\u00e9rdida de peso espec\u00edfico dentro del ejecutivo e independencia del MEF.<\/p>\n\n\n\n

En el Gr\u00e1fico 2 se muestra la evoluci\u00f3n del d\u00e9ficit fiscal como porcentaje del PBI para el periodo 2019 \u2013 marzo 2024.  Observamos que ya hemos superado los niveles registrados en los a\u00f1os anteriores a la pandemia. Durante la pandemia se tuvo que recurrir al fondo de estabilizaci\u00f3n fiscal para financiar el d\u00e9ficit fiscal de 9%. En la actualidad con el fondo de estabilizaci\u00f3n fiscal reducido el d\u00e9ficit fiscal viene siendo financiado con nueva deuda contra\u00edda a tasas de inter\u00e9s cada vez mayores.<\/p>\n\n\n\n

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En este contexto no ha sido novedad que la calificadora de riesgo soberano Standard & Poors Global redujera la calificaci\u00f3n crediticia del Per\u00fa. Con esta nueva reducci\u00f3n, que nos deja en la puerta de la p\u00e9rdida del grado de inversi\u00f3n, el manejo de la pol\u00edtica fiscal se har\u00e1 m\u00e1s vulnerable. Esta situaci\u00f3n encarecer\u00e1 el financiamiento de la nueva deuda p\u00fablica y de las empresas del sector privado debido al incremento del riesgo pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

La reacci\u00f3n del gobierno ha sido contraproducente. En lugar de hacerle caso a las observaciones del Consejo Fiscal realizadas en los \u00faltimos meses, ha decidido no renovarle la confianza a su presidente y seguramente nombrar a un funcionario que tenga una disposici\u00f3n m\u00e1s condescendiente con la pol\u00edtica fiscal  del gobierno.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 es lo que est\u00e1 pasando con los instrumentos de pol\u00edtica fiscal implementados en los \u00faltimos a\u00f1os? Tanto el SIAF como el MMM son considerados como uno de los mejores de la regi\u00f3n por su transparencia y nivel t\u00e9cnico. Sin embargo, tanto la ley de transparencia fiscal como los fondos de estabilizaci\u00f3n adolecen de defectos que podr\u00edan ser mejorados para un mejor control de la pol\u00edtica fiscal.<\/p>\n\n\n\n

En el caso de la regla fiscal en lugar de establecer topes al d\u00e9ficit fiscal se deber\u00edan establecer topes al gasto primario (gasto excluyendo los intereses) o al gasto corriente para de esta forma evitar un crecimiento excesivo de al burocracia estatal. Adicionalmente los topes de las regla fiscal deber\u00edan evaluarse cada 5 a\u00f1os coincidentes con los periodos presidenciales para evitar la correcci\u00f3n de estos topes en forma discrecional de acuerdo a la situaci\u00f3n fiscal del a\u00f1o anterior.<\/p>\n\n\n\n

En el caso de los fondos de estabilizaci\u00f3n, se deber\u00eda modificar tanto su constituci\u00f3n como su gobernanza. En el caso de los recursos que alimentan estos fondos, estos deber\u00edan proceder de un porcentaje de los ingresos y no de los resultados de la ejecuci\u00f3n presupuestal. Un ejemplo de esta situaci\u00f3n es la asignaci\u00f3n del canon minero. En lugar de asignarse directamente a las regiones el canon deber\u00eda alimentar el fondo de estabilizaci\u00f3n  y el fondo con una adecuada gobernanza asignar el uso de estos recursos de una manera m\u00e1s eficiente que considere la necesidad de que los ingresos provenientes de recursos no renovables sean asignados tomando en cuenta las futuras generaciones.<\/p>\n\n\n\n

Finalmente, la composici\u00f3n y funciones del Consejo Fiscal deber\u00edan ser revisadas para darle no solo mayor independencia en su gobernanza sino para darle mayor injerencia en la definici\u00f3n de la pol\u00edtica fiscal especialmente en las funciones de la regla fiscal y el uso de los fondos de estabilizaci\u00f3n. (El contenido de esta columna se puede consultar en http:\/\/www.prediceperu.com\/<\/a>).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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