{"id":1121,"date":"2024-02-03T17:49:16","date_gmt":"2024-02-03T22:49:16","guid":{"rendered":"https:\/\/prediceperu.com\/?p=1121"},"modified":"2024-02-03T17:49:16","modified_gmt":"2024-02-03T22:49:16","slug":"linterna-de-popa-430","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/prediceperu.com\/?p=1121","title":{"rendered":"Linterna de Popa 430"},"content":{"rendered":"\n

Linterna de Popa 430<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Jorge Baca Campod\u00f3nico<\/p>\n\n\n\n

Febrero  de 2024<\/p>\n\n\n\n

Procrastinaci\u00f3n en el gobierno<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El riesgo de perder el grado de inversi\u00f3n<\/em><\/p>\n\n\n\n

La procrastinaci\u00f3n consiste en  postergar decisiones o demorar en atender situaciones que deben enfrentarse, dedicando el tiempo a ocuparse de  situaciones irrelevantes o actividades m\u00e1s atractivas o menos desagradables.<\/p>\n\n\n\n

Esta es la actitud de nuestras autoridades en todos los niveles  frente a nuestra realidad socio econ\u00f3mica. Obras paralizadas, leyes estrat\u00e9gicas que duermen el sue\u00f1o de los justos. Autoridades locales con baj\u00edsimos niveles de ejecuci\u00f3n presupuestal. Procesos de investigaci\u00f3n interminables. En su lugar se aprueban un alud de leyes intrascendentes y aumentan la reglamentaciones y trabas a la actividad privada. En el campo de la seguridad ciudadana, la situaci\u00f3n es cada d\u00eda peor y sin embargo se siguen postergando las medidas de fondo requeridas.<\/p>\n\n\n\n

En el \u00e1rea econ\u00f3mica la situaci\u00f3n es bivalente. Por un lado el BCRP, que inicialmente se demor\u00f3 en  el manejo de sus tasas de inter\u00e9s para controlar la inflaci\u00f3n, corrigi\u00f3 su accionar y viene reduciendo la inflaci\u00f3n con una pol\u00edtica monetaria prudente.  Por el otro lado la pol\u00edtica fiscal del MEF, que era ejemplo de eficiencia y prudencia fiscal, se ha contagiado de la procrastinaci\u00f3n imperante en el resto de las esferas del gobierno.<\/p>\n\n\n\n

El mejor ejemplo de esta procrastinaci\u00f3n est\u00e1 en el incumplimiento de la ley de transparencia (regla fiscal) y del Marco Macroecon\u00f3mico Multianual (MMM). La pandemia oblig\u00f3 a suspender las reglas fiscales entre 2020 y 2021. Como consecuencia los MMM a partir de 2021 nos prometieron una trayectoria de convergencia hacia los niveles contemplados en la regla fiscal tanto del d\u00e9ficit fiscal como de la relaci\u00f3n deuda\/PBI.<\/p>\n\n\n\n

Salvo el 2022, que se vio beneficiado por el aumento inesperado de la recaudaci\u00f3n, producto de la reactivaci\u00f3n postpandemia, las metas contempladas en el MMM no se cumplen. El mejor ejemplo es el resultado del d\u00e9ficit fiscal. El MMM 2024 \u2013 2027 elaborado en agosto de 2023 contemplaba un d\u00e9ficit fiscal de 2.4% del PBI para 2023. Sin embargo, los resultados observados han arrojado un d\u00e9ficit de 2.8%. La diferencia entre el d\u00e9ficit proyectado y el observado es significativo, tomando en cuenta que las proyecciones para el 2023 se hicieron en agosto de 2023, es decir faltando solo 4 meses para cerrar el a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo se explican estos errores en las proyecciones del d\u00e9ficit? La principal causa ha sido el persistente optimismo del MEF respecto al crecimiento del PBI, cuando era evidente el cuadro recesivo que viv\u00eda el pa\u00eds en 2023. La regla fiscal exige que, si las proyecciones arrojan un d\u00e9ficit fiscal que supera los l\u00edmites establecidos, el MEF debe tomar medidas correctivas concretas en t\u00e9rminos de aumento de impuestos o reducci\u00f3n de gastos.<\/p>\n\n\n\n

El presupuesto aprobado para este a\u00f1o sigue los lineamientos del MMM 2024 \u2013 2027. En el Gr\u00e1fico 1 se muestra la trayectoria del d\u00e9ficit contemplado en el MMM y los resultados observados para el 2023. Seg\u00fan el MMM para el 2024, el d\u00e9ficit proyectado es de 2% del PBI. Considerando que el d\u00e9ficit ser\u00e1 2.8% del PBI  en el 2023, lograr bajarlo a 2% requerir\u00e1  una fuerte reducci\u00f3n del gasto, un incremento significativo de la recaudaci\u00f3n o ambas cosas.<\/p>\n\n\n\n

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Lo m\u00e1s probable es que la meta del 2% no se cumpla, especialmente si se toma en cuenta el salvataje de Petro Per\u00fa y por lo tanto el pr\u00f3ximo MMM tendr\u00e1 que revisar la trayectoria de convergencia hacia el 1%. Una vez m\u00e1s se incumplir\u00e1 la regla fiscal y se postergar\u00e1 la reforma tributaria y\/o la consolidaci\u00f3n del gasto p\u00fablico, es decir una vez m\u00e1s se recurrir\u00e1 a la procrastinaci\u00f3n en materia de pol\u00edtica fiscal. El Plan Con Punche Per\u00fa es una prueba palpable de ello.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfPor qu\u00e9 no se logra reducir el d\u00e9ficit fiscal? Porque los gobiernos, desde Humala, se han dedicado a aumentar el gasto fiscal por encima del aumento de los ingresos fiscales. En el Gr\u00e1fico 2 se presenta la evoluci\u00f3n de los gastos no financieros (sin incluir los intereses) y los ingresos corrientes contemplados en el MMM 2024 \u2013 2027 y los observados en 2023. Los resultados observados en 2023 difieren significativamente de las metas fijadas en el MMM (a pesar de que el MMM fue elaborado en agosto de 2022).<\/p>\n\n\n\n

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En agosto de 2023 era evidente que la ca\u00edda de los ingresos seria significativa. Sin embargo, el MEF no era de esa opini\u00f3n basado en la falsa premisa de que la recuperaci\u00f3n del PBI estaba en marcha y que el Plan Con Punche Per\u00fa se encargar\u00eda de ello. Por el lado de los gastos, tampoco se han cumplido las metas. Los gastos han sido menores que lo planificado gracias a la ineptitud de los gobiernos locales en la ejecuci\u00f3n de sus presupuestos.<\/p>\n\n\n\n

Para el 2024 las metas del MMM plasmadas en el presupuesto de la rep\u00fablica plantean un significativo aumento del gasto para volver a la trayectoria definida en el MMM. Pero para ello se requerir\u00e1 una significativa recuperaci\u00f3n de la recaudaci\u00f3n. La anunciada elevaci\u00f3n del ISC es parte de este escenario.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo la elevaci\u00f3n de impuestos en un escenario de leve recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica podr\u00eda ser contraproducente. El MMM y el presupuesto para 2024 contemplan un crecimiento del PBI de 3%. Una vez m\u00e1s, el\u00a0 optimismo del MEF se basa en el Plan Con Punche Per\u00fa y una menor probabilidad de un fen\u00f3meno del Ni\u00f1o severo. Se prefiere postergar la necesidad de una reforma tributaria integral (que incluya la reforma pensionaria y de salud) o la necesidad de destrabar proyectos mineros como T\u00eda Mar\u00eda y Conga e implementar medidas parciales y cortoplacistas.<\/p>\n\n\n\n

La situaci\u00f3n descrita en los p\u00e1rrafos anteriores no toma en cuenta los gastos financieros. Los abultados d\u00e9ficits fiscales vienen siendo financiados con un aumento de la deuda p\u00fablica, que ha pasado de representar el 26.6% del PBI en 2020 a alrededor de 34% a fines de 2023. El aumento de la deuda p\u00fablica, aunada al aumento de las tasas de inter\u00e9s a nivel mundial, ha generado un crecimiento exponencial del pago de intereses del sector p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n

En el Gr\u00e1fico 3 se presenta la evoluci\u00f3n del pago de intereses (en azul, eje izquierdo) y la evoluci\u00f3n de la deuda p\u00fablica como porcentaje del PBI (en rojo, eje derecho) contemplada en el MMM. Como en el caso del d\u00e9ficit fiscal, la trayectoria del ratio deuda p\u00fablica\/PBI es muy optimista. Los resultados de 2023 as\u00ed lo demuestran. En lugar de una ca\u00edda de la relaci\u00f3n deuda\/PBI, se observa un ligero aumento que es consecuencia, no solo del aumento del d\u00e9ficit primario (ingresos corrientes menos gastos no financieros), sino tambi\u00e9n por el aumento del gasto en intereses.<\/p>\n\n\n\n

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El pago de intereses de la deuda funciona como un ciclo perverso. El aumento de la deuda p\u00fablica hace aumentar el pago de intereses que a su vez hace aumentar el d\u00e9ficit fiscal y este aumento a su vez hace aumentar la deuda p\u00fablica cerrando el ciclo perverso.<\/p>\n\n\n\n

El argumento de que aun tenemos techo para aumentar la deuda p\u00fablica para financiar los crecientes deficits fiscales no tiene asidero, especialmente en \u00e9pocas de tasas de inter\u00e9s elevadas como el que estamos viviendo. La prudencia fiscal ha sido uno de los pilares del \u00e9xito del modelo econ\u00f3mico que nos llev\u00f3 a lograr el ansiado grado de inversi\u00f3n. El MMM proyecta un nivel decreciente de la relaci\u00f3n deuda\/PBI que no se est\u00e1 cumpliendo. Continuar violando la regla fiscal es una mala se\u00f1al para las clasificadoras de riesgo que nos podr\u00edan quitar el grado de inversi\u00f3n. (El contenido de esta columna se puede consultar en http:\/\/www.prediceperu.com\/<\/a>).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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