{"id":1107,"date":"2024-01-20T21:23:42","date_gmt":"2024-01-21T02:23:42","guid":{"rendered":"https:\/\/prediceperu.com\/?p=1107"},"modified":"2024-01-20T21:23:42","modified_gmt":"2024-01-21T02:23:42","slug":"linterna-de-popa-428","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/prediceperu.com\/?p=1107","title":{"rendered":"Linterna de Popa 428"},"content":{"rendered":"\n

Linterna de Popa 428<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Jorge Baca Campod\u00f3nico<\/p>\n\n\n\n

Enero  de 2024<\/p>\n\n\n\n

Perspectivas para el 2024<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u00bfCu\u00e1n r\u00e1pida ser\u00e1 la recuperaci\u00f3n?<\/em><\/p>\n\n\n\n

Dos indicadores econ\u00f3micos relevantes fueron divulgados esta semana. Por un lado el INEI anunci\u00f3 que el crecimiento anual del PBI en el mes de noviembre fue de 0.29% y por otro, el BCRP divulg\u00f3 que el d\u00e9ficit fiscal en el 2023 fue de 2.8% del PBI. En lo que respecta al PBI, el dato de noviembre confirma que su ca\u00edda en el 2023 ser\u00e1 de 0.5% aunque es un indicio de que la recesi\u00f3n pueda estar tocando fondo. Por el lado del d\u00e9ficit fiscal, la cifra divulgada revela que se ha incumplido la regla fiscal (2.4% del PBI) a pesar del adelanto de utilidades del Banco de la Naci\u00f3n. Esta es una mala se\u00f1al para el 2024 ya que habr\u00e1 que agregarle los 2,500 millones de d\u00f3lares que se quieren otorgar a Petroper\u00fa que vera  limitado su espacio fiscal para reactivar la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 nos espera para el 2024? El BCRP en su Reporte de Inflaci\u00f3n de diciembre apunta a un crecimiento de 3.0% y una inflaci\u00f3n de 2.3%, la encuesta de expectativas de los agentes econ\u00f3micos arroja un rango entre 2.0 a 2.5% para el PBI y de 2.7 y 3.5% para la inflaci\u00f3n. En esta entrega nos concentraremos en las perspectivas de crecimiento del PBI para 2024.<\/p>\n\n\n\n

En el Gr\u00e1fico 1 se presenta la evoluci\u00f3n mensual, para el periodo 2014 \u2013 2024, del PBI real total observado (en azul) y el PBI potencial (en rojo), tanto en niveles (soles constantes de 2007, gr\u00e1fico de la izquierda), como en su correspondiente variaci\u00f3n porcentual anual (gr\u00e1fico de la derecha). Como de costumbre el an\u00e1lisis lo hacemos utilizando el PBI acumulado de los \u00faltimos 12 meses para evitar las estacionalidades. Las l\u00edneas punteadas para el 2024 corresponden a las proyecciones de nuestro modelo PREDICE.     <\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Observamos claramente las oscilaciones del PBI real alrededor del PBI potencial. Estas oscilaciones corresponden al ciclo econ\u00f3mico propio de la econom\u00eda peruana que se generan como resultado de los choques de oferta y demanda. El PBI potencial corresponde a la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda en ausencia de estos choques. Idealmente el PBI observado tiende a alinearse al PBI potencial en ausencia de los choques mencionados.<\/p>\n\n\n\n

La evoluci\u00f3n del PBI potencial es el resultado de la inversi\u00f3n y el aumento o disminuci\u00f3n de la productividad total de los factores (capital y trabajo) y estas se dan en el mediano y largo plazo y dependen mayormente de las expectativas del sector privado y del entorno sociopol\u00edtico. Las oscilaciones alrededor del PBI potencial son oscilaciones de corto plazo influidas por la pol\u00edtica monetaria y la pol\u00edtica fiscal.<\/p>\n\n\n\n

Los datos del mes de noviembre nos dicen que el crecimiento del PBI potencial se encuentra en 2.9 con una tendencia ligeramente descendente. El crecimiento del PBI observado se encuentra en -0.4% pero con se\u00f1ales de que su ca\u00edda esta llegando a su fin. Es evidente que la ca\u00edda del PBI por debajo del PBI potencial es producto de la p\u00e9rdida de poder adquisitivo de la poblaci\u00f3n producto de la inflaci\u00f3n. En esta situaci\u00f3n pareciera que la soluci\u00f3n obvia seria aumentar el sueldo m\u00ednimo para mejorar el poder adquisitivo. Sin embargo esta soluci\u00f3n generar\u00eda un rebrote inflacionario que har\u00eda est\u00e9ril el incremento de remuneraciones y podr\u00eda generar un c\u00edrculo vicioso de m\u00e1s inflaci\u00f3n y m\u00e1s aumento del sueldo m\u00ednimo.  <\/p>\n\n\n\n

\u00bfCu\u00e1n r\u00e1pida ser\u00e1 la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica? El BCRP asume que con el control de la inflaci\u00f3n, la econom\u00eda volver\u00e1 a sus niveles de equilibrio (PBI potencial), que la agricultura y la pesca se recuperar\u00e1n al desaparecer los factores clim\u00e1ticos adversos y que la miner\u00eda (exportaciones) tendr\u00e1 un crecimiento moderado. Por su parte la manufactura, comercio y servicios se ver\u00e1n incentivadas por la reducci\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s. Por lo tanto el BCRP asume que el ciclo econ\u00f3mico se revertir\u00e1 y el PBI convergir\u00e1 en el 2024 a la tasa de crecimiento potencial de 3.0%. Sin embargo nuestro modelo PREDICE solo arroja un crecimiento de 2.2%.<\/p>\n\n\n\n

Para poder entender si la recuperaci\u00f3n proyectada por el BCRP es factible es necesario analizar la evoluci\u00f3n de los ciclos econ\u00f3micos de cada sector de la econom\u00eda. En los Gr\u00e1ficos 2 y 3 se presentan la evoluci\u00f3n del PBI potencial y observado de los sectores Agricultura, Pesca, Miner\u00eda, Manufactura, Electricidad y Agua, Construcci\u00f3n, Comercio y Otros Servicios.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

El sector agropecuario que en noviembre registr\u00f3 una ca\u00edda de -3.3%, con condiciones clim\u00e1ticas favorables puede iniciar una fase de recuperaci\u00f3n a su nivel potencial de 2.1% que se ver\u00e1 beneficiado por el anuncio de la construcci\u00f3n de la Fase IV de Chavimochic. De esta manera su crecimiento en el 2024 bordear\u00eda el 1.5%.<\/p>\n\n\n\n

El sector Pesca que en noviembre se encuentra en -11.4%, si las condiciones clim\u00e1ticas lo permiten, podr\u00eda mantener su recuperaci\u00f3n y llegar a registrar un crecimiento de 5%. Su recuperaci\u00f3n se ver\u00e1 limitada por el bajo crecimiento del PBI potencial que debido a los \u00faltimos a\u00f1os adversos se encuentra en -0.5%.<\/p>\n\n\n\n

El sector de miner\u00eda e hidrocarburos que se encuentra en 8.8% de crecimiento en noviembre debe moderar sus tasas de crecimiento al llegar a su m\u00e1xima producci\u00f3n Quellaveco y deber\u00e1 tender a la tasa decrecimiento potencial (4%). Estimamos que la tasa decrecimiento del PBI estar\u00e1 alrededor del 5.0%.<\/p>\n\n\n\n

El sector manufactura en noviembre registr\u00f3 una ca\u00edda anualizada de 5.9%. Como lo analizamos en una entrega anterior, el PBI potencial del sector manufactura se ha estancado producto de la competencia, en muchos casos desleal, de las importaciones. Con las recientes medidas otorgadas al sector textil se espera un rebrote de las inversiones y de su PBI potencial. Como resultado se espera una recuperaci\u00f3n de este sector para cerrar  en 3.5% el 2024.<\/p>\n\n\n\n

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Los sectores Electricidad, Gas y Agua (EGA), Comercio y Otros Servicios deber\u00e1n converger a su crecimiento potencial en el 2024. De esta forma EGA registrar\u00eda un crecimiento de 4.0%, Comercio 5.0% y Otros Servicios 3.5%.<\/p>\n\n\n\n

El sector Construcci\u00f3n merece una menci\u00f3n aparte. Como consecuencia de los esc\u00e1ndalos de Lava Jato y el Club de la Construcci\u00f3n, el PBI Potencial de este sector ha tenido crecimiento nulo hasta la pandemia. Posteriormente a la pandemia el sector experiment\u00f3 un boom gracias a la auto construcci\u00f3n incentivada por la liberaci\u00f3n de las CTS, AFP, bonos y subsidios otorgados por el gobierno y el reforzamiento del programa Mi Vivienda y Techo Propio en el 2021 y parte del 2022. Esto permiti\u00f3 crecer al sector construcci\u00f3n m\u00e1s de 45% en 2021 e indujo la r\u00e1pida recuperaci\u00f3n del PBI total. El agotamiento de estos fondos y el esc\u00e1ndalo de Techo Propio han colapsado el sector. En noviembre el PBI de Construcci\u00f3n registr\u00f3 una contracci\u00f3n de 7.8%. El bajo nivel de PBI potencial y el bajo poder adquisitivo viene retardando la recuperaci\u00f3n del sector que de continuar la situaci\u00f3n actual registrar\u00eda una ca\u00edda de 1.5% en 2024.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 puede hacer el gobierno para acelerar la recuperaci\u00f3n en el 2024? La experiencia de crisis anteriores nos dice que la soluci\u00f3n pasa por reactivar el sector construcci\u00f3n. El factor multiplicador del sector construcci\u00f3n sobre la econom\u00eda es el mayor de todos los sectores. Su bajo contenido de componente importado y su alta demanda de mano de obra hacen de la construcci\u00f3n el sector ideal para acelerar la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n

El alcalde de Surco, con gran experiencia en el sector vivienda, ha iniciado un programa municipal similar a Techo Propio con muy buenos resultados. Todos los municipios del Per\u00fa deber\u00edan seguir su ejemplo y de esta forma contribuir a una r\u00e1pida recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica. Adicionalmente, se debe eliminar la corrupci\u00f3n del programa Techo Propio y destrabar la ejecuci\u00f3n de obras del Programa MiVivienda a nivel pa\u00eds.  (El contenido de esta columna se puede consultar en http:\/\/www.prediceperu.com\/<\/a>).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Linterna de Popa 428 Jorge Baca Campod\u00f3nico Enero  de 2024 Perspectivas para el 2024 \u00bfCu\u00e1n r\u00e1pida ser\u00e1 la recuperaci\u00f3n? Dos indicadores econ\u00f3micos relevantes fueron divulgados esta semana. Por un lado el INEI anunci\u00f3 que el crecimiento anual del PBI en el mes de noviembre fue de 0.29% y por otro, el BCRP divulg\u00f3 que el […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[17,38,49,50,31,66,47,60],"tags":[],"class_list":["post-1107","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-inversion","category-modelos-de-equilibrio-general","category-pbi","category-pbi-sectores","category-politica-fiscal","category-politica-monetaria","category-sector-agropecuario","category-sector-construccion"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1107","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=1107"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1107\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1112,"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1107\/revisions\/1112"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=1107"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=1107"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/prediceperu.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=1107"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}